O documento S-1 inicial da CoreWeave para o seu próximo IPO está cheio de surpresas.
Apoiada pela Nvidia, a CoreWeave administra um serviço de nuvem específico para IA em sua rede de 32 data centers que juntos possuem mais de 250.000 GPUs da Nvidia até o final de 2024, de acordo com a empresa. Desde então, também adicionaram vários produtos mais recentes da Nvidia, como o Blackwell, que suporta raciocínio de IA.
Embora ainda não saibamos quantas ações a CoreWeave planeja vender ou a que preço, os especialistas em IPO da Renaissance Capital estimam que a empresa espera arrecadar pelo menos US$ 3,5 bilhões com uma avaliação de US$ 32 bilhões, e possivelmente mais de US$ 4 bilhões.
Uma surpresa do arquivamento é que os três co-fundadores da empresa já venderam grande parte de suas participações da Classe A entre a oferta de ações de 2024 e uma realizada em 2023. O que quer que aconteça neste IPO, os co-fundadores já embolsaram quase US$ 488 milhões em ações.
Especificamente, em ambas as ofertas de aquisição, o co-fundador, CEO e presidente Michael Intrator vendeu cerca de US$ 160 milhões em ações; o co-fundador e diretor de estratégia Brian Venturo vendeu cerca de US$ 177 milhões em ações; e o co-fundador e diretor de desenvolvimento Brannin McBee vendeu cerca de US$ 151 milhões em ações.
Apesar de possuírem menos de 3% das ações da Classe A, o trio manterá o controle da empresa por meio de sua maioria de ações da Classe B da CoreWeave, que possuem 10 votos por ação. Juntos, eles atualmente controlam cerca de 80% dos votos.
Outra coisa incomum sobre esta empresa: os três têm formação em finanças, não em tecnologia. Eles vêm de fundos de hedge da indústria de petróleo. Antes da CoreWeave, Intrator fundou e dirigiu um fundo de hedge de gás natural, trabalhando com Venturo. McBee era anteriormente negociador em outro fundo de hedge do tipo, conforme consta no S-1.
Para fortalecer suas habilidades técnicas, eles contrataram Chen Goldberg do Google Cloud como vice-presidente sênior de engenharia da CoreWeave. Ela estava liderando anteriormente a equipe de Kubernetes e serverless do Google.
A Nvidia possui mais de 6% de participação na CoreWeave e também é usuária da CoreWeave - uma aliança poderosa. Com um estoque escasso de GPUs da Nvidia, a CoreWeave desfrutou de um crescimento impressionante em receita: US$ 1,9 bilhão em 2024, quase oito vezes mais do que os US$ 228,9 milhões em 2023.
No entanto, como outros apontaram, um único cliente, a Microsoft, representou 62% dessa receita. E curiosamente, a CoreWeave nomeou tanto a Microsoft como cliente quanto como concorrente, assim como fez com a IBM.
Mesmo assim, a lista de clientes da CoreWeave é invejável e inclui Cohere, Meta e Mistral, segundo a empresa.
Apesar desse crescimento de receita, a CoreWeave ainda não é lucrativa, registrando pesadas perdas de US$ 863 milhões apenas em 2024. E possui uma dívida dolorosa de US$ 7,9 bilhões em seus livros.
Os fundadores, aproveitando sua experiência financeira, justificam essa dívida como uma característica e não um fardo. Eles chamam suas finanças de "sofisticadas" e chegam ao ponto de dizer que "inovaram no empréstimo com garantia de infraestrutura de GPU". Sua coleção de GPUs é tão valiosa que pode ser usada como garantia.
Ainda assim, o serviço dessa dívida tem um custo elevado - US$ 941 milhões apenas em 2024, contribuindo para as perdas da empresa. A CoreWeave diz que pode usar pelo menos parte do dinheiro arrecadado no IPO para reduzir seu fardo de dívida.
Como será o IPO ainda não está claro. Mas as pessoas estão ansiosas para apoiar qualquer empresa que gere muita receita em IA no momento, e a CoreWeave definitivamente está fazendo isso.
A CoreWeave se recusou a comentar mais.
